Продолжается увлекательное шоу с повышением потолка американского госдолга. Вероятно, скоро договорятся. Но интересный вопрос, а что, если нет? Точного ответа ни у кого нет. Прецедентов за 200 лет не было. Американские финансовые власти крайне уклончиво отвечают на вопрос каков план действий на такой случай. Можно лишь предполагать. Часть расходов придется отложить. Вряд ли в первую очередь это будут расходы по обслуживанию и погашению долга, то есть формально дефолта может сразу и не быть.
Но при таком сценарии однозначно сразу после публичной приостановки части расходов резко вырастут процентные ставки. И обрушится кредитование. Сильно снизится стоимость большинства финансовых активов, и облигаций, и акций. Доллар в результате, конечно, потеряет свою привлекательность. Но потом. В моменте курс доллара к другим валютам, как ни парадоксально, может заметно вырасти – ведь кроме активов есть и обязательства. Не только у американского правительства. А у большинства компаний и банков. В том числе за пределами США. В тех же долларах. По ним надо платить долларами же. А где их брать? Если в долг больше не дают, а активы резко подешевели? Значит будут продавать валюты и активы в других странах. С соответствующими последствиями. Мировой экономический спад будет неизбежен. По оценкам Moody’s даже краткосрочный дефолт приведет к увольнению миллионов человек только в США. А большинство сырьевых товаров резко подешевеет.
Предыдущий кризис 2011 г. когда до приостановки расходов так и не дошло, по официальным оценкам американских властей привел к заметному росту процентных ставок – по имеющимся на сайте белого дома расчетам прошлая серия шоу обошлась каждому американскому домохозяйству купившему недвижимость в ипотеку по фиксированной ставке в 2011 в среднем примерно в $30,000 за весь срок кредитования. И чем дольше будут договариваться в этот раз – тем заметнее будут последствия для финансовых рынков. Даже если по факту все расходы будут финансироваться своевременно. Доходности казначейских обязательств и цена страховки от дефолта уже заметно реагируют на ситуацию с середины апреля. А значит сейчас все заемщики платят по своим долгам больше, чем могли бы. Но этот же эффект не может не сказываться и на сырьевых котировках. А значит, когда наконец договорятся, что остается базовым сценарием – цена на нефть должна вырасти.
12.05.2023